Análisis de sensibilidad financiera

El análisis de sensibilidad no intenta adivinar qué entrada ocurrirá. Mide cuánto se mueve la salida cuando cambia una entrada. Es una prueba de dependencia: si un pequeño ajuste altera por completo la conclusión, el escenario es frágil respecto a esa variable.

Define el caso base

Ejemplo educativo:

• capital inicial: 8.000 €;
• aportación: 150 € al final de cada mes;
• plazo: veinte años;
• tasa anual efectiva constante: 5 %;
• inflación: 2 %;
• coste anual sobre saldo: 0,5 %;
• aportación constante.

Guarda este bloque. Cada prueba debe volver a él antes de cambiar la siguiente variable.

Sensibilidad de una sola variable

Varía la tasa en pasos simétricos:

Tasa hipotética	Saldo nominal
3 %	resultado calculado
4 %	resultado calculado
5 %	caso base
6 %	resultado calculado
7 %	resultado calculado

Mantén el mismo tratamiento de coste. No restes simplemente 0,5 puntos a la tasa si el motor aplica la comisión en otro momento; usa su metodología real.

Calcula dos medidas:

Cambio absoluto: saldo alternativo − saldo base.
Cambio relativo: cambio absoluto / saldo base.

Informa el paso: «por cada punto porcentual alrededor del 5 %», no «por cada 1 %» si quieres evitar ambigüedad entre porcentaje relativo y punto porcentual.

Sensibilidad a variables controlables

Repite con aportación de 100, 150 y 200 €, y con plazo de quince, veinte y veinticinco años. La aportación planificada puede ser más controlable que la tasa, aunque eventos personales cambien su ejecución. El plazo puede estar condicionado por la fecha del objetivo.

No concluyas «aumenta la aportación» como recomendación. Concluye: «en el modelo, el saldo cambia X cuando la aportación cambia Y». La decisión requiere contexto que la calculadora no conoce.

Tabla bidimensional

Cruza tasa y aportación:

Aportación / tasa	3 %	5 %	7 %
100 €	saldo	saldo	saldo
150 €	saldo	saldo	saldo
200 €	saldo	saldo	saldo

La tabla responde qué combinaciones matemáticas alcanzan un umbral. No dice cuál es probable o adecuada. Añade formato condicional solo después de definir el umbral y conserva los números visibles.

Nominal, real y costes

El BCE explica la diferencia entre tipos nominales y reales. Si el objetivo está expresado en poder adquisitivo actual, compara con saldo real, no con uno nominal.

Realiza tres pasos separados:

1. tasa con coste cero;
2. sensibilidad al coste;
3. sensibilidad a inflación.

La CNMV recomienda considerar gastos junto a rentabilidad y riesgo. Una diferencia anual pequeña puede acumularse durante veinte años, pero su efecto exacto depende de la base y el calendario.

Umbral y margen

Supón un objetivo real de 80.000 €. Marca las celdas que lo superan y calcula el margen:

Margen = saldo real − 80.000.

Una celda con margen 200 € es más frágil a redondeo o desviaciones que otra con 10.000 €. No llames «viable» sin condiciones; escribe «alcanza el umbral dentro de este escenario».

Tornado sin falsa precisión

Para comparar variables, mide el cambio de salida entre un valor inferior y superior documentados. Ordena las barras por impacto. El gráfico tornado muestra sensibilidad, no riesgo total: una variable puede tener gran efecto pero estar fijada contractualmente; otra, efecto menor pero enorme incertidumbre.

No elijas rangos arbitrarios solo para agrandar una barra. Registra por qué se usa cada intervalo.

Pruebas de calidad

• La celda central reproduce el caso base.
• Cambiar tasa no modifica aportación ni plazo.
• Con inflación cero, nominal y real coinciden.
• Con coste cero, los costes acumulados desaparecen.
• El total aportado es igual en toda una fila que solo varía tasa.
• La tabla se recalcula al cambiar el objetivo.
• Las etiquetas indican puntos porcentuales y moneda.

Interpretación responsable

Investor.gov advierte en su boletín sobre proyecciones que los objetivos hipotéticos pueden crear expectativas irreales. Por eso no conviertas el mejor cuadrante en «resultado esperado».

Una conclusión adecuada:

«El objetivo matemático depende especialmente del plazo y de la tasa constante. Con los rangos probados, varias combinaciones no alcanzan el umbral real. La tabla no asigna probabilidades y excluye variables indicadas».

El análisis de sensibilidad es valioso precisamente porque no esconde la incertidumbre en un solo número. Convierte cada supuesto en una pregunta que puede revisarse.

Sensibilidad local y de rango

Una sensibilidad local cambia poco una entrada alrededor del caso base, por ejemplo 4,9 %, 5 % y 5,1 %. Sirve para aproximar el efecto marginal. Una sensibilidad de rango usa 3 %, 5 % y 7 % para observar curvatura y posibles umbrales.

No mezcles ambas en una sola cifra «sensibilidad». Informa el intervalo y el paso.

Elasticidad para comparar unidades

Tasa, plazo y aportación tienen unidades distintas. Puedes calcular:

Elasticidad aproximada = cambio porcentual del saldo / cambio porcentual de la entrada.

La medida permite comparar escalas, pero falla cerca de entradas cero y depende del punto base. Acompáñala siempre con euros y unidades originales.

Auditoría de una tabla automática

Elige tres celdas: esquina inferior, centro y esquina superior. Reprodúcelas manualmente. Después cambia el caso base y confirma que la celda central se actualiza.

Bloquea las fórmulas y deja visibles las entradas de fila y columna. Una tabla que conserva resultados antiguos tras cambiar supuestos puede parecer completa y estar desconectada del motor.

Conclusión por variable

Para cada entrada redacta tres líneas: rango probado, efecto observado y limitación. Ejemplo: «Al variar el plazo de quince a veinticinco años, el saldo cambia X; también cambia el número de aportaciones; no se evalúa si el horizonte es disponible».

Esta estructura evita confundir una relación matemática con una recomendación.