Rentabilidad anualizada y CAGR: cómo comparar distintos plazos

Respuesta directa. La rentabilidad anualizada o CAGR —tasa de crecimiento anual compuesta— es la tasa anual constante que transformaría un valor inicial en otro final durante un plazo. Se calcula como CAGR = (valor final / valor inicial)^(1/años) − 1. No es la media aritmética de los resultados anuales ni se obtiene dividiendo la rentabilidad total entre el número de años.

El CAGR resulta útil para poner dos periodos en una unidad común, pero es un resumen. No muestra el camino seguido, las pérdidas intermedias, la volatilidad ni el efecto de aportaciones y retiradas.

Ejemplo reproducible: de 10.000 € a 18.000 €

Supongamos que un capital sin flujos intermedios pasa de 10.000 € a 18.000 € en siete años. La rentabilidad acumulada es un 80 %, porque 18.000 / 10.000 − 1 = 0,80. La tasa anualizada es:

CAGR = (18.000 / 10.000)^(1/7) − 1 = 8,759575 %

Mostrada con dos decimales, equivale a un 8,76 % anual.

Dato	Resultado
Valor inicial	10.000 €
Valor final	18.000 €
Plazo	7 años
Rentabilidad acumulada	80,00 %
CAGR	8,759575 % anual

La prueba inversa es 10.000 × (1 + 0,08759575)^7 ≈ 18.000. Conservar varios decimales evita que el redondeo de la tasa produzca una diferencia visible en el saldo final.

Por qué no se divide 80 % entre siete

La división simple da un 11,43 % anual. Si se capitalizara un 11,43 % durante siete años, el capital superaría ampliamente 18.000 €. El error aparece porque un porcentaje compuesto actúa cada año sobre una base distinta. La raíz séptima encuentra el factor anual que, repetido siete veces, reproduce exactamente el factor total de 1,8.

La diferencia puede parecer pequeña en plazos cortos, pero crece con la rentabilidad y la duración. Por eso conviene utilizar la fórmula, no una aproximación lineal.

Dos recorridos, un mismo CAGR

Imagina estas dos trayectorias de cierre anual:

Año	Trayectoria A	Trayectoria B
0	10.000 €	10.000 €
1	10.876 €	7.000 €
2	11.829 €	12.000 €
4	13.998 €	11.500 €
7	18.000 €	18.000 €

Ambas comparten inicio, final, plazo y CAGR. Sin embargo, la segunda sufre una pérdida inicial mucho mayor y un recorrido más irregular. Una persona que necesitase retirar dinero durante el segundo año viviría experiencias muy distintas. El CAGR no es falso; simplemente no contiene esa información.

La CNMV recuerda que rentabilidad y riesgo deben analizarse conjuntamente. Utilizar una tasa anualizada sin enseñar el recorrido puede crear una impresión de estabilidad que los datos originales no ofrecen.

Periodos que no son años enteros

Si el intervalo dura 30 meses, se expresa como 2,5 años. Para un crecimiento total del 25 %:

CAGR = 1,25^(1/2,5) − 1 = 9,336207 % anual

También se puede obtener una tasa mensual equivalente y después convertirla a anual, siempre que las conversiones sean coherentes. No debe redondearse 30 meses a dos o tres años, porque cambiaría el resultado.

Qué ocurre cuando hay aportaciones

Si se empieza con 10.000 €, se aportan 200 € al mes y se termina con 18.000 €, el cociente 18.000 / 10.000 mezcla rendimiento y dinero nuevo. El CAGR básico atribuiría toda la diferencia al crecimiento y sería engañoso.

Para series con flujos pueden utilizarse métricas distintas. Una rentabilidad ponderada por tiempo intenta aislar el comportamiento de la inversión; una tasa interna de retorno pondera el momento de los flujos. Cada una responde a una pregunta diferente y puede producir otra cifra. Esta página no implementa esos métodos; marca el límite del CAGR entre dos valores.

CAGR histórico frente a supuesto de proyección

Una tasa anualizada calculada con datos pasados describe los extremos del periodo elegido. Introducirla después como tasa constante en una calculadora crea un escenario matemático liso. No convierte el rendimiento histórico en una previsión ni conserva su volatilidad.

La calculadora de Investor.gov permite observar qué produciría una tasa constante, mientras que la metodología de Capliz explica el alcance y las variables que el motor no modela. Las dos cosas deben leerse juntas: fórmula correcta y límites claros.

Lista de comprobación antes de comparar

• Usa valores inicial y final medidos con el mismo criterio.
• Descuenta o trata correctamente los flujos externos.
• Expresa la duración exacta en años, incluidos periodos parciales.
• Conserva decimales antes de redondear la tasa mostrada.
• No confundas CAGR con media aritmética anual.
• Revisa pérdidas intermedias, costes, inflación y riesgo por separado.
• Indica si la cifra es histórica, contractual o una hipótesis.

El CAGR es valioso porque comprime una relación en una unidad comparable. Se vuelve problemático solo cuando se le atribuye información que deliberadamente ha resumido.

Ventana de cálculo y sesgo de selección

Cambiar la fecha inicial o final puede alterar mucho el CAGR si el recorrido contiene una caída o subida fuerte. Para comparar series, utiliza fechas equivalentes y explica por qué se eligieron. No selecciones únicamente la ventana que produce la tasa más favorable. Si el objetivo es describir estabilidad, acompaña el CAGR con cierres intermedios y pérdida máxima; si es verificar la fórmula, conserva un caso sin flujos y fechas exactas.